环球今热点：东方盛虹激进扩张背后：千亿债务悬顶，新项目未达产新项目又开工

来源：钛媒体APP 2022-09-26 19:45:58

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对此，钛媒体APP以个人投资者身份致电东方盛虹证券部门，公司人士表示，出售资产与债务方面的考量无关。

千亿债务悬顶，打包出售房产引关注

(资料图片仅供参考)

根据9月21日公告，东方盛虹名下及全资子公司名下的六处资产以转让起始价格成交，成交价格合计为10.88亿元，成交方为苏州盛泽城市有机更新发展有限公司。

具体来看，本次转让标的包括公司持有的位于苏州市吴江区盛泽镇新达大厦、原市场管委会大楼、试样厂和丝绸股份大厦房地产及全资子公司持有的纺织后整理示范区资产、物流中心资产。

实际上，早在东方盛虹披露要出售资产公告之时，就引来不小的争议。当时有投资者质疑：“已经缺钱到要卖房了吗?”

从2022年上半年的财报数据来看，截至6月30日，公司负债合计1192.11亿元，同比增长60.05%，资产负债率达78.77%。而2018年同期，其负债总计还不到10亿元。

具体来看，今年上半年，东方盛虹的流动负债总计470.13亿，比去年全年的总和还高。短期借款212.09亿元，一年内到期的非流动负债65.8亿元，同比均翻了近两倍。

仅就2022年上半年而言，东方盛虹新增借款金额达到了197.71亿元，占2021年末净资产的67.23%，新增借款大部分都用于盛虹炼化1600万吨炼化一体化项目等重大项目建设。

对此，公司人员向钛媒体APP表示，出售资产并非为了缓解债务压力，而是因为这部分资产与当前主业关联不大，公司在重组之后树立了聚焦新能源、新材料发展的战略方向，因此选择剥离与传统业务相关的低效资产，以便更好服务现有的战略。至于公司与当前主业无关的资产占比多少？之后还会不会陆续出清？前述公司人士表示，具体数据需要与财务核算，至于公司会如何处理现在还无法回答。

不可否认的是，东方盛虹一直通过各种方式来解资金之渴。Wind数据显示，公司在2018年-2022年7月通过公司债、定增、可转债等多种方式累计募得资金386.14亿元，是过去4年公司归属净利润总和的4.89倍。

据媒体报道，近日深交所披露的信息显示，东方盛虹已提交募集说明书，拟向专业投资者公开发行绿色科技创新公司债券。据了解，此次发行债券规模不超过30亿元，主要投向公司目前聚焦的新材料相关项目。

扩张停不下来，旧项目未投产新项目又开工

尽管债台高筑，但东方盛虹激进扩张的脚步似乎难以停下。

从丝绸股份到东方市场，再到现如今的东方盛虹，公司成立二十多年，主营业务几经变化，从最初的业化学纤维、棉织品，变更为炼油化工，又变为了如今的炼化、聚酯、新材料。

双碳背景下，新能源新材料领域政策利好不断，成为众多企业掘金的热土。做为石化巨头的东方盛虹入局其中也是情理之中。

据媒体报道，2021年8月，盛虹集团对外宣告展开战略大调整，向在新能源、高性能新材料、低碳绿色产业等三大方向加速布局。东方盛虹作为盛虹集团最重要的子公司和上市平台，无疑承担重任。

此外，东方盛虹今年上半年出炉的新能源项目还包括800吨聚烯烃弹性体(POE)项目、2万吨超高分子量聚乙烯项目、乙二醇+苯酚／丙酮项目、POSM 及多元醇项目、10 万吨/年丁腈胶乳项目、可降解塑料项目、240 万吨/年精对苯二甲酸（PTA）三期项目、涤纶长丝项目，预计合计总投资超人民币397.26亿。

而在新项目开工的消息发出后，被投资者质疑又在“画饼”，这背后有迹可循。

在东方盛虹的规划中，“1600万吨炼化”项目将于2021年6月30日装置中交，并于同年12月31日投料试车。但实际上，直至今年5月该项目才启动试车工作，截止目前仅部分投产。

在近期的投资者调研活动中，东方盛虹披露最新进展称，预计将于8月底陆续产出油品和芳烃产品；9-10月间，项目乙烯装置启动，标志着全流程打通；同时炼化项目负荷在试车阶段同步爬坡，将于2022年底之前完全达产。

但却不免让投资者担忧，旧项目完成达产时间表一拖再拖，今年年底能否如期完成？新项目又能否如期投产呢？

业绩摇摆，盈利能力起伏不定

不过，这种营收、归属净利润同比增长的态势并没有在今年中报得到延续。财报显示，2022年上半年，东方盛虹营收302.42亿元，同比增长15.66%。归属于上市公司股东的净利润16.36亿元，同比下跌44.06%。

钛媒体APP注意到，自收购斯尔邦后，石化及化工新材料业务就取代原有的化纤业务，成为公司的营收支柱。今年上半年，该业务营收占比达65.61%。不过，这项主业的毛利率仅为12.43%，同比下跌7.52%。

事实上，自2018年完成重组，更名为东方盛虹之后，公司营收虽一年高过一年，但是归属净利润方面却忽高忽低，并不稳定。

这背后与公司毛利率波动下滑不无关系。数据显示，2018-2021年期间，东方盛虹的销售毛利率分别为13.29%、12.13%、7.87%、16.72%。值得注意的，今年一季度及上半年两个报告期毛利率同比均有所下滑。特别是今年一季度，毛利率同比下滑10.82%。

此外，公司的存货节节攀升。数据显示，截至上半年公司存货74.23亿元，同比增加112.39%。拉长时间线看，公司存货已经连续6个报告期持续增加。在此之前，公司2021一季报、半年报、三季报、年报，今年一季报存货金额分别是33.93亿元、34.95亿元、41.50亿元、60.86亿元、69.74亿元。同期公司存货周转天数也在波动上升，到今年上半年，其存货周转率同比下降了1.72%。

与存货一同增长的还有应收账款。2018-2021年，东方盛虹的应收账款分别为2.13亿元、2.55亿元、3.36亿元、5.31亿元。虽然应收账款规模占营收比重并不高，但是呈现逐年增长的趋势。报告期各期，公司应收账款同比增速分别为：63.84%、19.72%、51.57%、58.04%，超过各期营收增速。

虽然东方盛虹布局的是蓝海市场，但是公司债台高筑叠加盈利不算乐观的业绩状况，公司股东开始频频减持。这是否向市场传递对公司的发展并不看好的信号呢？公告显示，丝绸集团于2022年9月6日至7日，通过大宗交易方式减持东方盛虹507.32万股股份。这是自去年以来丝绸集团第二次进行减持。该次减持后，公司不再是东方盛虹持股5%以上的股东。（本文首发于钛媒体APP，作者 | 夏峰琳）

关键词：今年上半年应收账款

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