天天观点：威博精密并购，安洁科技营收增长28.76亿，这条路能走多远？

来源：财经风云 2022-07-31 17:49:17

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营收大涨靠并购，业绩增长靠并购补偿。安洁科技（002635.SZ）这条路还能持续多久？

五年前，惠州威博精密科技有限公司（以下简称“威博精密”）被上市公司安洁科技收购，二者签订业绩对赌协议。因未完成业绩承诺，7月29日威博精密原股东吴镇波收到交易所下发的监管函，要求其补上拖欠上市公司的业绩补偿款919.03万元。

(资料图片)

安洁科技监管函

安洁科技2011年11月25日登陆资本市场，注册地在苏州市吴中区，主要从事消费电子非金属内外部功能件的研发、生产和销售，2014年之后业绩开始大涨，这背后靠的就是“买买买”。

安洁科技营收

安洁科技归母净利

2014年，安洁科技以8.3亿元的高价收购了新星控股，这是其上市以来的首次收购，2015年收购完成以后，从2014年到2015年公司营收从的7.3亿元飙涨至18.8亿元，归母净利亦从1.26亿元增长到3.07亿元，涨幅分别超150%、140%。

2016年公司业绩再次陷入瓶颈期。

2017年，安洁科技以34亿元的天价收购了OPPO、vivo、小米精密结构件供应商威博精密。从2016年到2017年，其营收从18.2亿元增长到27.14亿元，但净利润却只从3.87亿元增长到3.91亿元

2018年，公司再次以5.15亿元的价格收购了威斯东山100%的股权，促使其该年度业绩再次提升，营收增长到35.54亿元，净利润达到了5.47亿元。

安杰科技看似通过不断地收购，完成了自身的华丽转身。但就在2017年其商誉由此前的超2亿元飙涨至28.76亿元，在随后的两年出现暴雷。原因则在于此前收购的3家公司均未完成业绩承诺，尤其是其大手笔收购的威博精密。

安洁科技商誉

2017年1月，安洁科技发布重组预案，拟购买威博精密100%股权。同年8月，安洁科技完成交易，最终作价34亿元，溢价超8倍。

彼时，公告称，威博精密是一家迅速成长中的消费电子金属精密结构件整体解决方案的提供商，终端品牌客户囊括了OPPO、VIVO、小米、联想等国内主流知名消费电子品牌厂商，具有广泛的客户基础，也具有较强的盈利能力和较高的成长性。威博精密能够有效与上市公司发挥协同效应，提升上市公司整体盈利能力。

值得注意的是，在2012年10月，威博精密的估值仅仅为2400万元。截至2016年11月30日，威博精密100%股权预估值约为34亿元，其对应的净资产账面价值3.64亿元（未经审计），预估值相对账面净值竟然溢价8倍多，这也引起深交所的关注。

此次收购产生商誉27.91亿元，占2017年末资产总额的1/3，占净资产的41.21%，是安洁科技最大的一块资产，“深水雷”也就此埋下。

其交易过程是，以安洁科技股份支付交易对价的比例为70%，以现金支付交易对价的比例为30%。威博精密原股东吴桂冠、吴镇波、练厚桂、柯杏茶、黄庆生《发行股份及支付现金购买资产的利润补偿协议》，承诺威博精密利润承诺期间实现的净利润承诺数总额不低于12.8亿元，其中：2017年度、2018年度、2019年度实现的净利润承诺数分别不低于3.3亿元、4.2亿元和5.3亿元。

在收购完成的第一年，这家公司就开始暴雷。

2017年威博精密实现扣除非经常性损益后净利润为2.28亿元，未能达到业绩承诺，达成率为68.97%。

2018年完成的净利润下降到8589万元，与承诺的4.2亿相比少了3.3亿多，达成率只有20.45%。

2019年威博精密亏损843.15万元。

随之而来的就是不断地计提商誉减值：

2017年计提商誉减值准备1.18亿元，

关键词：安洁科技