白酒走向“长期价值”，泸州老窖、洋河、汾酒瞄准“高端化”？

来源：钛媒体 2022-06-09 08:16:46

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文 | 摩根频道

日前，A 股 19 家白酒企业均已经披露 2021 年度业绩报告与 2022 年一季度报，从财报来看，增长依旧是各家上市白酒企业的主旋律，为 2022 年迎来了一个 " 开门红 "。

不过，以二级市场来看，从去年开年至今，白酒股已经从 " 神股 " 变成了 " 熊股 "，五粮液、*ST 皇台累计跌幅超过 40%，顺鑫农业更是在 17 个月时间内跌幅超过 72%，就连贵州茅台今年一季度市值也缩水超 4000 亿。

一边是业绩向上的 " 繁荣 "，一边是股市的 " 萎缩 "，这种 " 割裂感 " 的反差，不禁令人疑惑，白酒行业的黄金时代是否已经步入尾声？未来白酒行业的增长点在哪里呢？白酒企业的 " 长期主义价值 " 又是什么呢？

01 " 马太效应 " 愈演愈烈，行业头尾分化加速？

白酒行业，除了营收上趋与股价下行外，行业销售规模与产业规模、（次）高端产品与低端产品、头部企业与尾部企业等双双走向境遇的两极，也颇具 " 割裂感 "。

从行业销售规模与产量规模来说，我们先对比两组数据：

我国白酒企业总产量峰值为 2016 年，白酒产量 1358.36 万千升；同年，白酒行业累计完成销售收入 6125.74 亿元，行业利润总额为 797.15 亿元。